本周A股行情：（1）本周（12月15日-12月19日），A股市场呈现震荡调整行情，主要宽基指数多数录得下跌，全A指数下跌0.15%。双创板块跌幅靠前，科创50、创业板指分别下跌2.99%、2.26%。而上证50、上证指数录得小幅上涨。（2）从风格来看，本周大盘风格相对占优，沪深300（-0.28%）表现优于中证1000（-0.56%）；五大风格指数中，成长风格跌幅显著，下跌1.58%，而金融风格和消费风格涨超1%。（3）从行业来看，一级行业涨跌分化，政策加码与海南自贸港正式封关催化下，大消费板块表现较好，而科技制造板块多数回调。涨幅靠前的三个行业分别为商贸零售、非银金融、美容护理，电子、电力设备、机械设备等跌幅靠前。
本周资金流向：（1）A股市场交投活跃度小幅下降。本周日均成交额为17605亿元，较上周下降1925.61亿元；日均换手率为1.6036%，较上周下降0.13个百分点。（2）本周北向资金日均成交额为2029.88亿元，较上周下降294.83亿元。截至周四，两融余额为24993.45亿元，较上周下降20.44亿元。（3）本周新成立基金34只，发行份额为183.21亿份。其中，权益类基金共有25只，发行份额84.43亿份，较上周上升17.54亿份，本周份额占比46.09%。
本周估值变动：全A指数PE(TTM)估值较上周上升0.27%至21.79倍，处于2010年以来85.71%分位数；PB(LF)估值本周上涨0.13%至1.79倍，处于2010年以来47.90%分位数。全A股债利差为2.7578%，位于3年滚动均值（3.339%）-1.18倍标准差附近，处于2010年以来51.99%分位数水平。
A股市场投资展望：年内最后一个“超级央行周”落地。在此前美联储12月议息会议宣布降息后，英国央行“鹰派式”降息25bp，欧洲央行决定维持存款利率在2%的水平不变，日本央行则如期加息25bp。全球主要央行货币政策分化态势下，全球资本市场波动较大，A股也呈现震荡分化行情。短期来看，受年末流动性阶段性收紧、海外货币政策预期反复以及国内基本面修复偏缓影响，市场或将延续震荡结构行情，板块轮动速度较快。随着2026年即将开启，A股市场进入跨年布局的关键窗口，关注元旦前后的小躁动行情。2026年作为“十五五”规划开局之年，政策红利释放节奏预计相对靠前，结构性机会将集中在政策导向与产业景气共振的赛道，后续春季躁动行情值得期待。
配置机会：短期关注防御性板块配置机会，同时布局明年政策红利与产业景气方向。（1）主线一：全球百年未遇之大变局加速演进，国内经济底层逻辑转向新质生产力，人工智能、具身智能、新能源、可控核聚变、量子科技、航空航天等“十五五”重点领域值得关注。（2）主线二：反内卷政策温和推进，供需结构优化叠加价格回升预期带动下，制造业、资源板块盈利修复路径清晰。（3）辅助线一：扩大内需政策导向下消费板块迎来布局窗口。（4）辅助线二：出海趋势将带动企业盈利空间进一步打开。
风险提示
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